周二沪铅主力2110合约日内窄幅震荡，夜间探底回升，收至11420元/吨，跌幅达0.62%。伦铅冲高回落，收至2161美元/吨，跌幅达0.32%。现货市场：上海市南方铅14430-14450元/吨，对沪期铅2110合约贴水20-0元/吨报价；江浙市场济金、铜冠、沐沦铅14410-14450元/吨，对沪期铅2110合约贴水40-0元/吨报价。期铅弱势盘整，持货商随行出货，而下游节前采购一般。ILZSG的数据显示，7月全球铅市供应过剩量从6月的13,400吨降至11,700吨。ILZSG发现，今年前7个月，铅市供应过剩9.6万吨，而2020年同期为短缺17.5万吨。昨日LME库存减125吨至52375吨。
基本面上，国内各省限电政策不断加码，特别是安徽江苏等地再生铅企业减产增多，叠加铅价下挫企业亏损扩大，减产意愿也较强。同时，原生铅常规减产及限电影响并存，企业开工出现较大回落，供应端总体呈现下滑态势。需求端则受假期及限电影响，开工同样出现回落，更加拖累本就不佳的消费。不过，从社会库存情况看，炼厂出货减少及蓄企低位补库，令库存增速继续放缓，本周国庆备货背景下，库存存转为去库的可能。
整体来看，限电同步影响铅产业链上下游，从企业开工下滑幅度看，供应端影响更大，短期给予铅价支撑。铅价反弹后，再生铅对原生铅转为贴水25元/吨，仍处低位，显示当前铅价估值仍偏低。节前或低位震荡修整，关注库存变动情况。
操作建议：逢低短多
