宏观:美国8月新增非农就业23.5万人,受Delta疫情影响较7月的105万人显著放缓。非农不佳或使美联储面临更大政策挑战,美联储于9月宣布Taper的概率下降。
基本面:本周铅蓄电池企业综合开工率周环比持平于69.72%,终端蓄电池市场消费回暖有限,蓄企生产维持稳定为主,旺季消费成色略显不足。国内铅锭延续累库趋势,铅锭社库周环比上升0.71万吨至20.66万吨,交易所铅库存周环比增加2040吨至197475吨。持续累库对铅价形成较大压制,但后半周累库速率有所放缓。周度进口铅精矿加工费环比上涨5美元至55美元/吨,国产加工费持平。原生铅生产维持稳定为主,暂未看到因利润因素出现明显减产。但随着本周铅价跌破1万5,冶炼企业均出现惜售情绪,再生铅企业利润亏损扩大至200元/吨附近,平均精废价差收窄至100元/吨,周内再生铅企业减产增多。目前再生铅成本托底对铅价暂时构成一定支撑。随着出口增加,LME现货升水高位持续回落,但目前仍处于较高水平。海外供需偏紧格局有望出现缓解。目前出口对国内供需过剩现状改善有限,预计铅价仍将承压运行。
操作策略:下周铅价或有弱势修复的希望,但上方压制仍然较为明显,关注国内库存表现。预计沪铅主力合约波动区间或在14800-15300元/吨附近。