中长期矛盾:锂电替代对铅消费趋势替代。
短期矛盾:再生成本支撑及消费淡季压制。
我们的观点:本周美联储议息会议偏鹰派,另外,中国国家抛储消息落定,导致金属整体大幅调整,隔夜伦铅跌幅超过3%。6月市场预期供过于求,因出现价格下跌后国内冶炼计划减产干扰,价格相对坚挺,在消费淡季无明显改观情况下,冶炼减产计划也将跟随价格而调整,我们预计铅市场过剩局面难改。当前铅市场处于矿紧锭松博弈中,宏观情绪加剧金属整体价格波动,基本面弱势或制约铅价走势,我们预计铅价延续区间震荡格局,沪铅波动区间15000/15800元,伦铅波动区间2050/2250美元。
投资策略:尝试买国内抛LME跨市反套。
风险提示:国内累库超预期导致比价较难回归。