宏观：美国经济复苏步伐有所加快，但物价压力上升。美国5月非农就业数据低于预期，市场对货币政策收紧的担忧边际放缓。国内PPI和CPI剪刀差扩大或使央行有更长窗口期避免动用货币政策工具。
基本面：本周铅蓄电池企业综合开工率周环比续降1.67%至70.85%。季节性消费淡季特征仍在持续，在限电和预期等因素影响下初端消费有进一步恶化迹象。截至周五国内铅锭社库总周环比继续累库0.76万吨至11.07万吨，交易所铅库存周环比增加12025吨至105372吨，库存不断刷新6年来历史高位。目前累库尚未看到拐点，铅价走弱态势不改。本周再生铅利润有所恶化，企业开工率下滑。33家再生铅持证冶炼企业周度再生铅产量6.4万吨，环比减少0.4万吨，成品降库幅度不及产量主动收缩力度。原生铅企业检修与复产并存，整体产能周内出现下滑，企业出货积极性不佳导致成品库存累增2250吨至1.24万吨。本周铅国产周度平均TC下滑50元至1450元/吨，河南地区加工费降至1300元/吨。原生铅成本对铅价或将形成一定支撑，但短期供需过剩压力仍未看到缓和迹象，铅价或将继续承压探底。
操作策略：预计下周沪铅维持偏弱震荡运行为主，主力合约波动区间或在14700-15200元/吨附近。
2021年第23周美尔雅期货铅周报
