上周沪铅期价大幅下跌,重回万五附近。
基本面来看,国内铅矿供应紧张的局面加剧,6 月加工费继续下调 400 元/吨至 1400 元/吨,进口矿加工费维稳。受铅和白银进口比价倒挂影响,短期难有大量进口矿到港,铅矿短缺或持续。原料偏紧限制炼厂爬产,支撑铅价。近期云南限电对原生炼厂生产影响相对温和,再生铅企业周度开工下滑,主因江苏新春兴技改导致开工短暂下滑,供应端总体维持增加态势。下游铅蓄电池市场淡季态势不改,更换市场需求低迷,汽车蓄电池企业成品库存多在一个月以上,为降低库存压力,部分企业延续减产状态。电动蓄电池市场终端消费无较大改善,生产企业以销定产。此外,广东地区限电影响持续,部分企业放假应对。供需错配导致社会库存持续攀升至 11 万吨上方,随着期价下跌且临近端午,企业补库或令累库增速放缓。
整体看,当前高企的社会库存施压铅价,但铅矿紧缺及再生铅原料居高不下仍构成下方支撑,多空因素交织,预计铅价持续下跌动能有限,万五下方可逢低试多。