上周沪铅主力期价探底回升。基本面来看，当前铅矿维持偏紧，5 月内外加工费均有所下调，然白银等副产品弥补企业部分利润，铅矿对原生铅企业生产影响相对有限，企业周度开工率持续回升。再生铅方面，环保检修企业恢复生产，且贵州华鑫新扩建正式投产带动企业开工率大幅回升。
下游铅蓄电池市场传统淡季延续，经销商采购谨慎，企业周度开工维稳，消费边际上继续走弱幅度有限。短期受供需错配影响加之交割货源流入增加，社会库存继续攀升至 9.06 万吨的高水平。然精废价差缩窄至 300 元/吨附近时，再生铅成本支撑显现。
整体看，当前原生铅及再生铅产出均维持高位，且供需错配叠加交割货施压，社会库存高企或压制铅价，不过消费边际上继续走弱幅度有限，且再生铅成本支撑制约铅价下方空间，短期期价或区间万五至万六运行。
2021年第21周铜冠金源期货铅周报
