宏观：周内中央经济工作会议对明年宏观政策的定调是“保持连续性、稳定性、可持续性”，财政空间和货币供应可能将会趋于收敛，但节奏上应该不会太快。
基本面：周内铅初端消费保持平稳，电动蓄电池企业成品累库压力有所上升，但考虑到春节前的补库，企业开工率暂未有调整计划。整体终端消费目前仍能维持现状，暂无恶化迹象。铅价的核心驱动仍在供应端和板块影响。周初供给端过剩压力凸显促使铅价进一步回调，但精废价差的收窄和有色板块的提振使铅价获得一定支撑并有所修复。目前再生铅生产仍处于扩张期，周度开工率环比增1%至54.1%。再生铅产能弹性不减，冶炼仍保有一定利润。当前铅消费处于季节性淡季，供给端增量进一步释放的压力并未看到减轻的迹象。周内铅锭社库连续八周保持累库趋势，周环比增加0.69万吨至5.71万吨。铅基本面对价格仍将持续产生压制。即便短期铅价无法完全摆脱其它金属影响，但也缺乏持续上行的客观条件。
操作策略：预计沪铅主力合约波动区间或在14300-15200元/吨附近。建议企业高位保值，沪铅维持逢高沽空操作为主。
2020年12月21日美尔雅期货铅周报
