宏观：全球新冠肺炎新增病例呈现高位横盘整理。此前疫情已经导致经济数据出现明显下滑。不过，全球主要国家的刺激政策持续加码。
供给：铅冶炼厂因自身冶炼原料库存尚可，加之部分原生铅冶炼厂可依靠拆解废旧铅酸蓄电池作为补充，TC下跌表现相对平缓。进入5月，矿端的供求表现难以扭转，且考虑到进口矿运输船期问题，进口矿供应或进一步收紧，TC下滑趋势尚未触底。
需求：因临近五一假期，部分不准备放假或放假时间较短的铅蓄电池企业陆续开始适量备库，同时电解铅冶炼企业库存较低，对社会仓库补充有限。
库存：截止4月24日，上期所铅库存较4月17日减814吨至7074吨；截止4月24日，LME铅库存为73200吨；截止4月24日,SMM五地铅锭库存总量为0.84万吨，较上周下降1250吨左右。
观点：供应端，国内铅矿供应开始呈现紧张态势，铅冶炼厂因自身冶炼原料库存尚可，加之部分原生铅冶炼厂可依靠拆解废旧铅酸蓄电池作为补充，TC下跌表现相对平缓。消费端，铅蓄电池市场终端消费清淡，其中电动自行车及汽车蓄电池市场进入传统淡季，自行车板块虽有开学季消费预期，但当前消费表现仍较一般；汽车板块本身内需不旺，加之出口订单受挫，部分蓄电池企业已陆续下调产量计划。另通信类电池出口亦是受到海外疫情影响，小部分已减产20-30%。目前供应预期增量犹在，铅市整体仍偏空，但库存低位或有支撑，陷入震荡，等待库存拐点，可重新介入空单。
策略：等待库存拐点，可重新介入空单。
4月27日南华期货铅周报
